阶段性综合因素共振 内外棉联袂上涨

　　“棉花怎么了？”这是昨天国内期货市场谈论较多的话题之一。

　　记者了解到，目前棉花现货下游购销不温不火。29日郑棉期价异军突起，在大幅上涨行情中完成主力合约转换，新主力合约CF1309收于涨停，收盘价20445元/吨，全天成交32.6万手。“这波强悍的行情实在让人捉摸不透，弄得我们好像是傻子。”一市场人士调侃道。

　　首创期货首席分析师董双伟也表示，单从现货市场视角很难理解本轮郑棉行情的逻辑。但要注意到，外盘美棉自1月14日以来突破80美分等多个关口，最大涨幅达12%。尽管USDA持续调增全球棉花期末库存，但结构上主要是中国储备持续调增，而美国等其他国家却结构性地调低。“宏观层面上，中美两国作为全球宏观经济的方向标，重要经济指标正在向好，奠定了当前大宗商品以及股票市场的大方向。”他认为，本轮内外棉联袂走高，更多是阶段性综合因素集中作用的结果，当然其中少不了资金的推动。

　　“昨日郑棉大涨是多个利多因素共振的结果。一是美棉大涨在内盘市场的体现，二是国内棉花工业库存的降低引发市场担忧，三是主力空头的倒戈，反向一击。”徽商期货分析师王树飞对期货日报记者表示，目前郑棉1309合约主力多头的建仓成本较为理想，易于多头拉动，不过上方20300—20500元/吨一带为去年5月份留下的缺口，短期或有压力。

　　长江期货分析师黄骏飞认为，郑棉的上涨不能简单理解为外盘的带动，内外盘之间其实相互都有影响。美棉的走强与美盘基金净多持仓达到历史极值不无关系，市场预期USDA2月供需报告将会调高美棉出口量。

　　此外，目前市场已开始炒作“美棉今年种植意向缩减”。去年美棉种植面积为1264万英亩，市场当前预估可能会降至900万—1000万英亩范围内。尽管后期还存在一定的变数，但总体缩减的概率较大，只是缩减幅度的问题。国际棉花咨询委员会(ICAC)也预计，2013年全球棉花种植面积将减少9%，降至3150万公顷，产量也将减少11%，降至2320万吨。

　　由于国家持续收储，国内纺企用棉阶段性紧张也是市场关注的焦点。虽然国家从1月14日开始储备棉投放，截至1月28日，国家储备棉投放累计上市797653吨，实际成交309897吨，成交比例38.85%。不过，抛储大多是质量不高的进口棉以及老商品棉，很难符合企业实际需求，且抛储价格折328级均价达到了19150元/吨。“与印度棉、美棉低品级的40%关税报关进口相比，抛储棉的优势也并不明显。”董双伟认为，后期推出的抛储棉花质量如何，将会对国际市场买盘形成一定影响。

　　“尽管市场在炒作各种利好，但这些都掩盖不了全球纺织生产仍未彻底转旺的事实。”针对后期行情发展，不少市场人士都不看好郑棉的向上空间。“2013年期棉区间格局特点明显，投资者要重点把握阶段性的大波行情。”董双伟认为，行情结束的信号也将与资金动向、国内配额使用状况、美棉签约销售情况等几个关键点密切相关。