纺织业：进一步保增长成大概率事件

　　2012年全球经济复苏步履蹒跚，发达国家和新兴经济体增速普遍低迷，国际贸易争端频发，大宗商品价格呈现戏剧性波动，发达经济体进一步释放流动性，国际金融市场跌宕起伏。一系列国际贸易环境中的非积极信号都成为我国纺织品服装出口增长的阻碍因素。

　　直到2012年四季度，在主要经济体对全球纺织品服装进口需求降幅收窄以及东盟市场对我国纺织品服装进口需求大幅增长的共同作用下，我国纺织品服装出口增速迎来了小幅提升的年终数据表现。

　　据海关数据显示，2012年我国对全球出口纺织品服装2626亿美元，同比增长3%。虽然从结构来看，仍然是小幅提升的产品出口价格支撑着出口额度的正增长，出口数量规模仍有小幅缩减，但出口额维持了正增长，且在四季度有稳步小幅提升的迹象，确定成为2012年内我国纺织行业阴霾天中的一丝晴朗。

　　而从2013年1月的新近指标来看，整体出口数据增速继续提升，也巩固了我们对纺织品服装出口趋好的判断。据海关快报数据显示，2013年1月我国纺织品服装出口额达246.91亿美元，同比增长14.8%。

　　在世界经济抛物线式下滑的同时，我国的国民经济运行也呈现趋缓的表现。2012年我国gdp的增长率为7.8%，已经下行到近若干年来的一个低点。我国内需市场尽管也受到国内经济增速回落、产品价格提升等因素影响而呈现波动调整的迹象，但最终仍发挥了拉动国内经济增长的第一引擎作用。

　　虽然2012年我国社会消费零售总额增速呈“v”走势，春节后曾出现短暂放缓情况，但下半年开始消费市场逐渐回热，三季度消费对经济增长贡献率自2006年以来首次超过投资。据有关部门推算，2012年全国社销总额达20.7万亿元，对经济增长的贡献率从2011年时的51.6%提高至55%左右。

　　我国纺织行业也同样受益于内需市场的增长，内销“正能量”成为2012年我国纺织行业运行的重要保障。据国家统计局数据显示，2012年我国纺织行业的内销产值47804亿元，同比增长12%，占销售产值比重较上年继续提升至近84%。

　　从行业产业链自身来看，虽然上游子行业受制于原料消耗成本压力提升的影响而从2012年初开始就呈现出利润下滑较快的表现，但进入下半年后，棉纺、化纤行业的利润降幅逐渐收窄。与此同时，接近市场终端的子行业如服装、家纺、产业用等发展速度较快。从而共同促进了全行业的利润增长速度逐步回升稳定，也释放出行业稳定回暖的积极信号。

　　整体来看，2012年四季度行业呈现温和发展趋势基本确立。但不可否认，当前纺织原料价格大幅波动，劳动力、燃料动力等生产要素价格持续上涨，造成企业成本压力不断加大，这些因素都决定了成本压力加大将成为行业运行中的常态。尤其是国内外棉花价格倒挂问题严重，短期内难有缓解的解决方案。

　　展望2013年的世界经济前景，在错综复杂、充满变数的环境下，我们已经看到了凛冽寒风中展露出的一丝曙光。虽然今后世界经济低速增长将成为常态，但2013年全球经济复苏步伐有望加快。与此同时，国内的经济回升有利条件也在不断增多，“稳增长”系列政策的效果将进一步显现。在这种宏观环境的作用下，我国纺织行业保持进一步增长提升，也将成为大概率事件。

　　全球市场普遍面临贸易困境 

　　经济增速持续放缓，使得世界各国和各地区都面临着严重的就业难题和债务问题，贸易纠纷增多，大宗商品价格和金融市场动荡加剧。国际市场的需求低迷也成为必然。2012年全球贸易增长速度仅为3.2%，低于上年增速1.7个百分点，更低于2010年增速10.8个百分点。

　　全球经济近10年第三次最低增速

　　回顾2012年，全球经济延续2011年下行趋势，经济复苏步履蹒跚，挑战超出预期。联合国、世界银行和国际货币基金组织等国际机构多次下调全球经济增长预期。

　　imf在2011年10月曾预测2012年全球经济增长4%，世界gdp达到73.7万亿美元。然而一年之后，imf将2012年全球经济增速下调到3.3%，世界经济规模下调至71.28万亿美元。这一增速远低于2010年5.1%的增长率，也不及2011年的3.8%，是近10年仅次于2008年、2009年的第三个最低增速。

　　发达经济体国内生产总值萎缩

　　从美国来看，2012年四季度美国国内生产总值(gdp)的下降在很大程度上是由于企业库存大幅逆转，以及联邦国防支出骤降，这两项分别使经济增幅减少1.3个百分点。这似乎表明，美国经济在根本层面仍保持疲弱但稳定的1%至2%增长势头。但是，2009年经济衰退结束以来美国经济首次报告收缩，对信心是一大打击，也凸显了财政政策造成的不确定性。

　　从欧盟来看，2012年欧盟经济持续低迷不振，欧元区经济甚至陷入了3年来的第二次衰退。欧盟委员会的秋季预测报告称，欧盟和欧元区的国内生产总值在2012年预计分别萎缩0.3%和0.4%。欧洲主权债务危机持续发酵是导致欧盟经济持续低迷的主要原因。过去一年，欧盟特别是欧元集团为解决主权债务危机可以说是使尽浑身解数。欧债危机迫使欧盟成员国实施紧缩财政政策，也直接导致了欧盟经济陷入困境。

　　新兴市场国家引擎作用削弱

　　近10年来，新兴经济体一直在全球经济版图中增长最快，尤其在2008年以来的国际金融危机中担当起世界经济“新引擎”的角色，成为全球经济走出衰退阴霾的重要支撑力量。然而近两年，世界经济中这道最亮丽的风景线有所逊色。受欧债危机和美国经济不景气的影响，外需急剧下降，导致传统市场的出口受阻。此外还包括新兴国家内部需求动力减弱，国际资本外流、生产成本上升和政策刺激空间减少等因素。新兴国家因势利导正在进行的国内经济结构调整，也在一定程度上放缓了经济增长的步伐。

　　成本压力加大成为运行常态

　　不可否认，当前纺织原料价格大幅波动，劳动力、燃料动力等生产要素价格持续上涨，造成企业成本压力不断加大，这些因素都决定了成本压力加大将成为行业运行中的常态。尤其是国内外棉花价格倒挂问题严重，更使得我国纺织行业承担了较重的棉纺原料成本负担。

　　东南亚劳工成本仍具较大优势

　　从劳动力成本来看，近年来我国各行各业普遍面临用工成本提升的问题。中国劳动力成本近年来整体呈现较为明显的上涨趋势。据统计，2001～2010年全国城镇单位就业人员年平均工资从10834元提高到36539元，年均名义增速为14.6％，年均实际增速为12.4％。收入水平的提升一方面的确是改善国内市场需求，刺激居民消费的有利因素，但另一方面对于我们劳动密集型的纺织行业而言，工人工资的提升，更意味着用工成本的大幅提升。

　　如今，我国的劳动力要素价格已经远高于东南亚等周边地区。虽然从2013年1月1日起，东南亚多国将同时调高最低工资标准。但和中国相比，东南亚劳工成本仍具有较大优势。这也成为周边相关竞争国大力发展纺织行业，部分国际市场订单向东南亚地区流失的重要印象因素。

　　国内外棉花平均价差5536元/吨

　　对纺织行业影响更为明显的成本因素，就在于国内外棉花差价拉大造成国内棉纺原料成本负担过重。2012年受需求不足的影响，国际棉花价格呈现了下行的市场表现，而国内棉花价格则在临时收储价格的支撑作用下保持高位，从而造成了国内外棉花价差不断拉大的局面。据有关市场数据显示，2013年1月国内棉花平均价格比国际棉花平均价格高出5536元/吨。价差的持续拉大，造成我国棉纺织产业链竞争力严重下降，企业生产成本加大。

　　行业出口同比小幅提升3%

　　在传统市场进口需求疲乏势头缓解，以及新兴市场需求爆发式增长的共同作用下，我国纺织品服装出口全年成绩有小幅提升。据我国海关数据显示，2012年我国对全球纺织品服装出口总额为2626亿美元，同比增长3%。

　　美、欧、日进口增速逐渐好转

　　虽然美国经济在2012年四季度意外出现收缩，但从其经济数据的结构来看消费按年率增长2.2%，给经济增长添加了1.5个百分点，同时企业投资按年率计算增长8.4%，住宅投资按年率计算增长15.3%。这些数据说明，根本层面的需求处于健康状态。数据表明，美国从全球进口纺织品服装的进口增速较三季度有明显收窄的表现，据美国商务部数据显示，2012年1～11月，美国从全球进口纺织品服装935亿美元，同比下降0.88%，降幅较2012年前三季度收窄了0.22个百分点。

　　数据来源：美国商务部、欧盟统计局、日本财务省

　　欧盟市场虽然从整体而言也是信心超回复的表现，但其商业库存下滑等因素，也造成了该市场从全球进口纺织品服装进口降幅的收窄。据欧盟统计局数据显示，2012年1～11月，欧盟从全球进口纺织品服装847亿欧元，同比下降4.95%，降幅较前三季度收窄了1.34个百分点。

　　据日本海关数据显示，2012年1～11月，日本从全球进口纺织品服装31210亿日元，同比增长1.73%，进口增速较2012年前三季度继续提升0.74个百分点。

　　东盟对我国纺织品服装需求强劲

　　除了美、欧、日等传统市场的进口需求疲乏势头稍有缓解，更重要的是2012年四季度东盟市场对我国纺织品服装需求强劲。据我国海关数据显示，2012年我国对东盟纺织品服装出口额为270亿美元，同比增长超过35%。　　

　　我国纺织品服装出口增长情况

　　中西部企业参加纽约展明显增多

　　不仅仅是统计数据，已经结束的2013年中国纺织品服装贸易展览会(纽约)春季展也传来捷报。本届春季纽约展中，中国参展企业数目逾百家，比上届春季展翻了一倍，展出面积近2000平方米。不仅是往届的老展商体现出较强的连续参展意愿，从展商所属的地区分布来看，除了传统的纺织发达地区以外，中西部地区参展企业有明显增加。也体现出我国纺织品服装出口形势的好转。

　　内销占比提升巩固“正能量”

　　我国内需市场尽管也受到国内经济增速回落、产品价格提升等因素影响而呈现波动调整的迹象，但最终仍发挥了拉动国内经济增长的第一引擎作用。

　　去年三季度消费贡献率超过投资

　　虽然2012年社会消费零售总额增速呈“v”走势，春节后曾出现短暂放缓，但下半年开始消费市场逐渐回热，三季度消费对经济增长贡献率自2006年以来首次超过投资。据有关部门推算，2012年全国社销总额达20.7万亿元，对经济增长的贡献率从2011年时的51.6%提高至55%左右。

　　纺织行业内销产值占比近84%

　　我国纺织行业同样受益于内需市场增长，内销“正能量”成为2012年我国纺织行业运行的重要保障。据国家统计局数据显示，2012年我国纺织行业的内销产值47804亿元，同比增长12%，占销售产值比重较上年继续提升至近84%。国内市场的发力成为2012年内弥补出口短板的重要因素。　

　　产业链上下游　共推行业回暖

　　2012年内，从行业产业链自身来看，虽然上游子行业受制于原料消耗成本压力提升的影响而从年初开始就呈现出利润下滑较快的表现，但进入下半年后，棉纺、化纤行业的利润降幅逐渐收窄。与此同时，接近市场终端的子行业如服装、家纺、产业用等发展速度也较快。从而共同促进了全行业的利润增长速度逐步回升稳定，也释放出行业稳定回暖的积极信号。国家统计局数据显示，2012年1～11月，我国化纤行业利润同比降幅较2012年上半年收窄了15个百分点，棉纺行业利润同比较2012年上半年提升了9个百分点。　　

　　被“妖魔化”的库存还原解读

　　服装行业库存危机言过其实

　　2012年内，有国内媒体对我国服装行业的库存问题发表了“全国服装企业库存够国人穿三年”的不客观报道。缺乏对服装行业的正确认识，被业内人士批评为是“极不负责任”的。准确地说，服装库存在正常的消费过程中需要一段时间消化。

　　库存是服装作为季节性产品在经营过程中所体现的行业特性。目前，随着国内市场消费疲软，一些服装品牌库存量有所增加的状况，并不对这些品牌生产经营造成影响，更不能以此认定为服装全行业的“库存危机”。存货是企业在正常生产经营过程中持有的以备销售的产成品，或为了出售仍处于生产过程中的产品，以及在生产过程、劳务过程中消耗的材料、物料等，因此有必要对服装行业库存结构进行进一步分析。

　　“不合理库存”面临消化处理

　　品牌服装企业的库存构成一般包括产成品仓库内的备销、滞销及残次品存货，以及原料仓库中的备用原辅料和过剩原辅料存货；渠道内的存货，包括直营店存货和经销商存货；在途存货，即在物流环节的存货。其中，滞销、残次品以及过剩原辅料等，才属于需要处理的不合理库存。

　　当然不可否认，部分企业确实存在着库存积压周转等方面的问题，但必须看到，服装上市公司财报中“库存”所包涵的范畴明显更广，并非仅指一般人概念中的“积压和滞销产品”。根据服装上市公司财报中存货数据来认定其全部为“积压和滞销产品”，是不符合服装行业特点的，也是不科学的。

　　“十二五”中期趋近强国目标

　　阶段性成果见证执行力度

　　“十二五”是推进我国纺织工业由大变强的重要时期。“十二五”规划即将过半，盘点规划执行的两年里，面对国内外复杂多变的经济环境，我国纺织行业出口额年均增长速度达11.3%，全员劳动生产率增长明显；全行业的区域结构调整、产品结构调整步伐继续加强；节能减排、品牌建设工作不断迈上新的台阶；全行业的科技研究能力继续增强；行业的标准体系建设也在持续完善……一系列成绩都成为我国纺织行业向“十二五”目标迈进、向纺织强国迈进的重要见证。

　　“稳增长”政策空间较大

　　中国在“稳增长”方面的政策空间仍较大。货币政策方面，由于存款准备金率仍保持在20%的高位，高于1985～2012年平均值8个百分点左右，而近年来中国存款准备金率之所以上升到当前的高位，主要是这项政策工具被赋予了对冲外汇占款等职能，预期2013年对冲压力将明显减轻，存款准备金率仍有较大下降空间。从财政政策来看，2012年中国财政赤字率仅为1.5%左右，加上地方政府融资平台债务，政府债务余额占经济总量的比重在40%左右，采取更为积极的财政政策空间仍较大。结构性减税一直是积极财政政策的重要内容，扶持小微企业的系列减税政策2013年继续有效，营业税改征增值税试点范围和领域扩大有利于激励服务业投资和民间投资扩张。此外，42个部门的“新非公36条”实施细则有望为民营经济和中小企业提供良好的市场环境。

　　世界经济有望略好于上年

　　展望2013年，全球不确定因素仍然较多，经济复苏仍将缓慢，虽然今后世界经济低速增长将成为常态，但主要经济体宏观经济政策处于宽松状态，世界经济有望略好于上年。加上国内的经济回升有利条件不断增多，“稳增长”系列政策的效果将进一步显现，在这种宏观环境的作用下，我们有信心持谨慎乐观的态度来期待行业发展，2013年我国纺织行业保持进一步增长提升将成为大概率事件。