氨纶下游开工率上升 业绩浪行情或可期

　　氨纶方面，下游织造业开工率已提升至7-8成，采购积极性明显加强，三月下旬以来终端订单开始增长。氨纶厂家方面，出货量逐步增加，对传统旺季需求预期向好，公司大都保持高负荷生产。目前，40D规格的主流出货区间维持在47000-52000元/吨附近，20D规格的氨纶出货范围维持在59000-66000元/吨。

　　从产能安排和需求来看，今年比较确定的新增产能约6万吨。但投放时间主要集中在下半年，今年实际投放的产量很少，约3.8%。而2012-2014年氨纶复合需求增速预计在20%以上，产能增速远低于需求增速。同时，氨纶作为一种体量较小的化纤品种，弹性较大，一旦供需结构偏紧，容易出现涨价行为，也有利于氨纶的景气度延续。公司方面，华峰氨纶拥有5.7万吨产能，其中细旦丝占比达35%，40D占比50%左右，年底产能有望上升至8.7万吨。公司预计2014年一季度净利同比增长351%-483%，将于4月24日披露季报。泰和新材拥有3.4万吨产能，今年底可提升至4.5万吨左右，公司一季报预增265.87-310.67%，预计4月21日披露季报。

　　草甘膦方面，目前市场的关注焦点在于环保核查力度，以及首批环保核查名单公示的时间。日前，中国农药工业协会副主任表示，5月份将正式公布首批环保核查通过企业名单。草甘膦废液带来的环保问题以及原料甘氨酸供应紧张，使得行业整体开工率受限。目前甘氨酸路线原粉主流报价稳定至3.5-3.6万元/吨，成交价至3.4-3.45万元/吨，IDAN原粉长单主流报价6000美元/吨。业内分析，除了淡旺季因素外，环保力度对后续草甘膦走势最为关键。

　　对于染料行业来说，由于行业集中度高，对下游议价能力强，今年以来分散染料、活性染料价格持续上涨。数据显示，2014年初分散、活性染料价格分别为3.3万元/吨、3.5万元/吨，随后分散染料通过两次提价上升至3.7万元/吨，活性上调三次价格至4.5万元/吨，幅度高达12%、29%。而H酸价格则由年初的8万元/吨暴涨至12万元/吨，且已有企业停止对外发货。机构预计，环保对染料行业的冲击是长期影响，行业集中度将进一步提高，染料价格有望冲击2008年的高点5.5万元/吨。闰土股份拥有15万吨产能，公司预计一季度净利增长218.82-247.81%，将于4月29日披露年报。浙江龙盛拥有国内染料产能21万吨，海外染料产能6万吨，同时也是中间体间苯二胺、间苯二酚的生产龙头，产业一体化优势明显。公司近期向管理层进行定向增发，公司将于4月8日披露年报，预计净利同比增长50-70%。