收储和直补左右棉价走势

　　说起棉花价格的变化，在河北地区从事棉花贸易的谭小虎感慨良多。从2010年的暴涨到2011年后的暴跌，现在国内棉花价格用他的话来说似乎进入了一个死胡同，"上不去也下不来，两面为难"。

　　2012年之后棉花行情逐渐由之前的"疯狂期"转为"平稳期"，价格不再大幅波动。记者了解到，在进入增产周期后国内棉花库存高企，下游消费却萎靡不振，棉价难有上涨动力，但国家通过敞开收购、限制进口等方式稳住了棉价。

　　以郑州商品交易所交易的棉花主力期货合约为例，该合约价格今年以来一直在19500-20300元/吨之间徘徊。后市来看，相关行业政策依然是影响棉价最主要的因素，而收储和直补政策则成为市场关注的重中之重。

　　收抛储价差谁来买单

　　记者了解到，继2011/2012年度19800元/吨价格不限量收储后，2012/2013年度政府继续以20400元/吨价格不限量收储，而与此同时储备棉抛储竞卖底价仅为19000元/吨。

　　一德期货高级研究员李晓威向记者介绍，2012/2013年度的收储累计成交650.6万吨，占了当年棉花产量的85.4%，有关部门每年拿出上千亿元进行棉花收储，几乎垄断了国内棉花供应市场。国家的收抛储政策有效地稳定了市场，但代价是承担了行业的部分亏损。

　　中国棉花网数据显示，328级皮棉价格最近一直维持在19220元/吨左右，价格波幅非常小。一位纺织企业负责人告诉记者，国家储备棉成为国内许多棉企压低成本的重要来源，在过去两年高棉价以及行业危机的打压下，约有40%的一万锭以下的中小棉企倒闭。国家层面的抛储从2013年1月14日开始，一直持续到7月31日，其中3月31日之前投放的是2011年度及以前年度的棉花。自今年4月1日起，有关部门开始逐步投放2012年度国产棉及进口棉。

　　虽然抛储政策对行业有所帮助，但李晓威也表示了自己的担忧：“随着7月31日政策时限的临近，如果后期不再进行抛储，对于大多数的纺织企业来说将是一个重大打击。”

　　收抛储割裂期现货价格

　　记者注意到，棉花期货主力合约1401较现货升水幅度超过600元/吨，而近月合约1309更是每吨升水超过1600元。

　　中信建投证券研究员刘春芳向记者解释，棉花收抛储政策的确对纺织产业链形成了有效的保护，但同时也干扰了棉花市场，使得棉花期货价格和棉花现货价格严重脱节，期货升水长期存在，这种现象在其他期货品种上难以见到。

　　然而，即使出现了大幅度的升水，期货与现货之间也没有套利的可能。这其中存在两个问题，“一方面棉花期货1401主力合约的价格只有在20400元/吨的收储价格之上，市场才有动力去注册仓单进行做空套利，而截至上周四该合约价格仍低于20000元/吨，因此企业没有注册仓单的意愿；另一方面大量的棉花进入国库，现货数量不足也是仓单数量少的一个重要原因。”刘春芳介绍。